Navigation

INSM-Dossier Inflation

Die Rettungsaktionen für Pleitekandidaten unter Europas Staaten drohen zu einem Fass ohne Boden zu werden. Auch auf nationaler Ebene drücken Schulden. Mit der konjunkturellen Erholung ziehen die Rohstoffpreise an. Zu Beginn des Jahres 2011 sorgen sich viele, dass die Inflation wiederkehrt. Gerade in Deutschland fürchten sich viele besonders vor einer Geldentwertung, weil das Land in den 20er Jahren eine Hyperinflation erlebte.

Zurück zur Übersicht

Geldentwertung – das schleichende Gift

Weltweit steigen die Preise zu Jahresbeginn 2011 so stark wie schon lange nicht mehr. Auch in Deutschland und Europa zehrt das "schleichende Gift" der Geldentwertung an den Einkommen und Ersparnissen. Die hohen Preissteigerungen trüben die Freude der Deutschen am Aufschwung und schüren die Angst vor Inflation.

14. Februar 2011

Tags: Dossier; Geldpolitik; Inflation

: Zoom; Astronomische Summe: Banknote aus den 20er Jahren; Banknote aus den 20er Jahren: Die Deutsche Hyper-Inflation brachte das Bürgertum um seine Ersparnisse.

Gut 70 Prozent der Bundesbürger sorgen sich laut einer Forsa-Umfrage im Auftrag des "Stern", dass ihr Geld künftig nicht mehr ausreicht. Am größten ist die Inflationsangst, bei den Beziehern kleiner Einkommen, die einen großen Teil ihres Geldes für Lebensmittel aufbringen müssen, die in vielen Fällen teurer werden. 84 Prozent der Bürger, die weniger als 1000 Euro netto im Monat verdienen, fürchten, dass ihr Geld bald nicht mehr zum Leben reicht.

Die Deutschen reagieren nicht von ungefähr empfindlich, wenn sie den Wert ihres Geldes bedroht sehen. Denn die Erfahrung der frühen zwanziger Jahre, als ein Pfund Butter vier Billionen Markt kostete, hat - wie der "Spiegel" zutreffend urteilt - "die Inflationsangst fest in den Gencode der Deutschen eingepflanzt". Nach dem Zweiten Weltkrieg erfuhren die Bürger erneut, welch schmerzhafte Folgen eine Geldentwertung hat.

Preisstabilität als Primat nach der Währungsreform 1948

Die Währungsreform und die Einführung der D-Mark im Jahr 1948 hatten eine neue Phase des Wohlstands eingeläutet. Preisstabilität hatte in der Bundesrepublik fortan einen hohen Stellenwert, was nicht alle Politiker beherzigten.

In den 70er Jahren glauben viele Ökonomen und Politiker noch, mit etwas mehr Inflation die Wirtschaft beleben und die Arbeitslosigkeit senken zu können. So behauptete der damalige Bundeskanzler Helmut Schmidt 1972, "dass das deutsche Volk fünf Prozent Preisanstieg eher vertragen kann als fünf Prozent Arbeitslosigkeit". Die Bundesbank betrieb seinerzeit eine entsprechend expansive Geldpolitik. Am Ende gab es beides: höhere Inflation und höhere Arbeitslosigkeit. Die höhere Geldmenge beförderte die Inflation, ohne die Zahl der Erwerbslosen zu senken.

In den 80er Jahren vollzogen die Notenbanken einen Kurswechsel. Sie bremsten das Wachstum der Geldmenge, um die Inflation unter Kontrolle zu bringen. Hierbei half die Globalisierung, die die Preise dämpfte. Mit ihren billigen Massenprodukten überschwemmten die neuen Schwellenländer die Weltmärkte. Der verschärfte Wettbewerb mit traditionellen Anbietern hielt das Preisniveau niedrig.

Nachlassende Vorsicht führte in den 90er Jahren in die Krise

: Zoom; Entwicklung der Verbraucherpreise in Deutschland; Quelle: Destatis; Im Januar 2011 wurde laut Destatis die 2-Prozentmarkt bei den Verbraucherpreisen erreicht. Bei 2 Prozent ist nach Definition von Experten die Schwelle zur Inflation erreicht.

Die Inflation schien besiegt - und in der Folge wurden die Zentralbanken wurden unvorsichtig. Auf die Asienkrise 1997, die nur mühsam verhinderte Pleite des Hedgefonds LTCM 1998 und das Ende des New-Economy-Booms im Jahr 2000 reagierten sie mit kräftigen Zinssenkungen. Das verhinderte eine Rezession. Doch versorgten die Notenbanken die Wirtschaft mit zu viel Liquidität. Die Folge: erhebliche Spekulationsblasen auf den Immobilien-, Rohstoff- und Aktienmärkten.

Die von ihr selbst verschuldete Immobilienkrise veranlasste die Fed, ihren Leitzins seit 2007 von 5,25 Prozent auf nunmehr nur noch zwei Prozent zu senken. Die weltweiten Inflationsgefahren sind damit weiter gewachsen, zumal viele Schwellenländer ihre Währungen an den US-Dollar gekoppelt haben und daher der expansiven Geldpolitik der Amerikaner folgen müssen. Es folgte die Weltwirtschaftskrise.

Schwierige Aufgaben für die Euro-Banker

In Deutschland und im gesamten Euroraum wird der Preisauftrieb zu Jahresbeginn wie schon im Jahr 2008 vor allem von den steigenden Nahrungsmittel-, Rohstoff und Energiepreisen getrieben. Im weltweiten Vergleich erscheint die Preissteigerungsrate in Deutschland moderat. Doch unabhängig davon ist Inflation ein schleichendes Gift, das permanent an den Einkommen und Ersparnissen zehrt. Zudem besteht die Gefahr, dass die Preissteigerungen eine Eigendynamik entfalten.

Nicht von ungefähr befürchtet die Europäische Zentralbank (EZB) so genannte "Zweitrundeneffekte". Das heißt: zu hohe Lohnabschlüsse als Reaktion auf die inflationäre Entwicklung. Eine solche Lohn-Preis-Spirale muss verhindert werden.

Zusätzliches Problem: Durch die umfassenden Rettungsaktionen der EZB nach der Krise 2008/2009 ist viel Liquidität in Umlauf. Diese Geldmenge müssen die Währungshüter wieder einsammeln. Sonst drohen mittelfristig zusätzliche und neue inflationsgefahren. Lesen Sie dazu auch den Standpunkt des IW-Finanzexperten Professor Winfried Fuest.